In Breve
- Qual è l'obiettivo dell'ispezione avviata da Ivass su Generali?
- L'ispezione mira a monitorare l'asset management di Generali e i rapporti con Conning.
- Quali sono le implicazioni dell'Opas di Intesa Sanpaolo su Generali?
- L'Opas ha sollevato interrogativi sui rischi di concentrazione e sul controllo di Generali.
- Quando verranno formalizzate le decisioni sul riassetto interno di Generali?
- Le decisioni saranno formalizzate il 30 settembre 2026.
Il 17 settembre 2026, l’Istituto per la Vigilanza sulle Assicurazioni (Ivass) ha ufficialmente avviato un’ispezione a Trieste, focalizzandosi sul segmento dell’asset management di Generali e sui rapporti con Conning. Questa ispezione, che si prevede durerà circa sei mesi, si inserisce in un contesto di crescente attenzione da parte delle autorità regolatorie sulla gestione degli asset, un ambito cruciale per la crescita del gruppo e per la tutela del risparmio degli investitori.
La decisione di Ivass giunge in un momento delicato per Generali, soprattutto alla luce delle recenti operazioni di mercato che coinvolgono indirettamente la sua compagine azionaria. In particolare, l’Offerta Pubblica di Acquisto (Opas) di Intesa Sanpaolo su Monte dei Paschi di Siena (Mps) ha sollevato interrogativi sulle possibili implicazioni per Generali, spingendo l’Autorità Garante della Concorrenza a avviare un’istruttoria parallela.
Secondo l’Antitrust, Intesa, nel caso di un subentro nella partecipazione attualmente detenuta da Mps tramite Mediobanca, non sarebbe in grado di esercitare un controllo di fatto su Generali attraverso il meccanismo del voto di lista. Tuttavia, rimane cruciale valutare i potenziali rischi di concentrazione nei segmenti di business comuni, in particolare nella gestione degli asset e nei rami Danni e Vita. Quest’ultimo, in particolare, potrebbe presentare criticità maggiori a causa di legami strutturali e scambi di informazioni sensibili nei mercati delle polizze vita.
In questo contesto, l’integrazione di Alleanza, specializzata nel settore Vita, è stata accelerata e sarà discussa nel consiglio di amministrazione del gruppo il 30 settembre. Un’Alleanza indipendente avrebbe potuto costituire una soluzione per mitigare le concentrazioni in caso di dismissione di asset, ma la direzione attuale sembra puntare a un riassetto interno che è stato valutato più volte negli anni, ma finora accantonato per timori sull’impatto sulla creazione di valore.
Generali ha evidenziato che i vantaggi attesi da questo riassetto includono l’eliminazione della tassazione sulla maxi cedola che Alleanza stacca a favore della casa madre, un importo complessivo di 4,2 miliardi tra il 2015 e il 2025, e la razionalizzazione dei ruoli manageriali. La rete distributiva, secondo le informazioni disponibili, non dovrebbe subire impatti significativi.
Le decisioni definitive riguardanti il riassetto interno verranno formalizzate il 30 settembre, in un momento in cui la vigilanza e la regolamentazione del settore assicurativo sono più che mai sotto i riflettori. L’istruttoria dell’Ivass rappresenta un ulteriore passo verso una maggiore trasparenza e responsabilità nel settore, riflettendo le sfide e le opportunità che si presentano per Generali e per l’intero mercato italiano.
